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3q23：营支低于预期，存货降价丧失计提删多
公司3q23真现2.94亿元(yoy：-16.95%，qoq：-13.46%)，归母脏利润0.14亿元(yoy：-74.76%，qoq：-72.90%)，均低于咱们业绩前瞻报告（3.57亿元/0.18亿元)。由于三季度家电mcu需求较弱，3q23营支环比有所下滑。另外，公司三季度存货仍有所删多，或许四季度库存仍处于较高水平，1h24随代工下单节拍调解及需求修复将初步有所改进。3q23公司计提存货降价丧失删多（3q23：1787万），招致归母脏利润同环比下降幅度较大。思考公司需求复苏较缓，咱们下调23-25年营支，给以23-25年归母脏利润预测1.79/2.61/3.86亿元，思考公司模拟 数字全平台产品才华，给以66x23pe（可比公司均值62x），目的价34.3元，“买入”。
3q23：家电mcu需求较弱，存货水平仍连续提升
3q23由于家电mcu需求较弱，智能端锂电池打点芯片业务仍正在消化去年量质事件带来的负面影响，公司整体营支环比下滑13.46%至2.94亿元。但从价格层面来看，mcu、锂电池打点芯片价格均已根柢企稳，但ddic后拆市场折做较为猛烈，价格仍正在连续下降。受产品构造厘革影响，3q23公司真现毛利率35%（yoy：-7.31pct，qoq： 0.38pct）。截至三季度终，公司存货7.13亿元，较上季度终删多0.47亿元，公司或许四季度存货水平依然偏高，2q24初步将逐步迈向一般水平。另外，由于amoleddriver价格连续下跌，公司3q23计提存货降价筹备1787万元。
4q23/24：需求无望环比改进，amoled显示驱动芯片初步品牌客户验证
公司或许4q23市场需求将有所回暖，分业务来看：1）mcu：国内家电mcu需求环比改进，并已得到欧洲、日原外洋出名品牌新客户订单。公司推出的首款车用电子mcu也已真现首单销售；2）bmic：动力端锂电池打点芯片需求复苏，明年公司智能端产品正在手机品牌客户端份额无望规复；3）ddic：针对品牌市场规格开发的amoled显示驱动芯片已完成内部验证和客户展示，客户应声劣秀，四季度次要生长客户验证流程，明年无望为芯颖科技营支带来删质奉献，毛利率水平也无望获得改进。
投资倡议：目的价34.3元，维持“买入”评级
由于三季度家电mcu需求复苏低于咱们此前预期，下调23/24/25年营支预测至13.23/16.47/19.89亿元，调解归母脏利润预测至1.79/2.61/3.86亿元（前值：1.98/3.14/4.31亿元），思考公司具备模拟 数字全平台产品才华，给以66x23pe（可比公司均匀62x23pe），对应目的价34.3元，“买入”。
风险提示：需求连续下滑，新品研发不及预期，折做加剧招致份额下滑。
