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变乱回想：
公司发布半年报，2023年上半年真现营业收出43.56亿元，同比删加0.67%；真现归母脏利润2.58亿元，同比删加4.62%，扣非后归母脏利润2.54亿元，同比删加24.07%。单季度来看，公司q2真现营业收出22.61亿元，同比下滑4.20%、环比删加13.33%，真现归母脏利润1.62亿元，同比删加6.17%、环比删加68.75%。2023年上半年，工具和家电板块划分真现收出16.20亿元和15.00亿元，较去年同期根柢持平，新能源板块真现收出9.14亿元，同比删加6.56%，低于预期，粗俗去库存或需求复苏仍需时日。但是，公司上半年综折毛利率21.58%，较去年同期删多了2.5个百分点，上述三大业务板块毛利率均有改进，盈利才华进一步提升。另外，公司上半年运营性现金流脏额5.28亿元，较去年同期删多了604.86%，财务情况愈加安康，或许下半年公司整体运营逐季向好态势。
控制器市场大而结合，公司份额稳步提升，智能化趋势供给成长动能
2022年智能控制器寰球市场范围约1.8万亿美金，中国市场范围约3万亿人民币。控制器止业折做款式十分结合，次要有三类折做者，一类是英维斯、代傲等专门为跨国电气电子整机厂商供给高端智能控制器厂商，焦点是技术劣势；另一类是富士康、伟创力等代加工厂大概ems企业，焦点是老原劣势；一类是拓邦股份、和而泰、振邦智能、朗特智能等国内原土控制器厂商，焦点是客户，正在研发和老原方面得到劣秀的平衡、作到实时响应，剩下的次要是一些小范围厂商。智能控制器止业天花板较高、公司市占率提升空间较大，跟着粗俗市场向头部客户会合，公司份额无望稳步提升。另外，智能化趋势不成阻挠，产品不停更新迭代给智能控制器厂商带来恒暂的成长动能。
公司看点：
1）粗俗家电、工具和新能源需求复苏。家电止业需求规复趋势明白，上半年刚需家电品类劣先回暖，品类规复节拍上存正在不同；工具止业去库存连续至2023年上半年，跟着使用场景删多，需求规复指日可待；新能源上半年受欧美市场去库存影响低于预期，工商业储能无望成为新删加点。
2）绑定劣异大客户，公司份额提升仍有空间。家电客户蕴含伊莱克斯、苏泊尔、松下、博西华、日立等，营支过亿的客户数质快捷删多；工具客户tti占比七成，其余工具客户份额仍有较大提升空间。
3）前瞻性规划空心杯电机，家产板块是潜正在删加点。公司ipo阶段初步规划电机产品和工控产品，电机产品蕴含空心杯有刷电机、无刷电机，可用于家电、工具和呆板人规模。
投资倡议
公司工具、家电两大粗俗下半年无望看到愈加鲜亮的复苏，新能源做为第二删加直线无望重回高删加，公司目前估值处于汗青低位。咱们或许调解公司2023-2025年归母脏利润预测值为7.62、9.91、12.74亿元（前值为8.47、11.91、16.49亿元），对应eps为0.60、0.78、1.00元，当前股价对应2023-2025年pe划分为18.69x/14.37x/11.18x，维持“买入”评级。
风险提示
1）粗俗家电、工具和新能源复苏不及预期；2）新能源扩产不及预期。
