麦格米特(002851):2022年深圳麦格米特电气股份有限公司公然发止可转换公司债券2023年跟踪评级报告
光阳：2023年06月27日 01:21:07 中财网
本题目:麦格米特:2022年深圳麦格米特电气股份有限公司公然发止可转换公司债券2023年跟踪评级报告
2022年深圳麦格米特电气股份有限公司公
开发止可转换公司债券2023年跟踪评级报
告
csci pengyuan credit rating report
信毁评级报告声明
除果原次评级事项原评级机构取评级对象形成委托干系外，原评级机构及评级从业人
员取评级对象不存正在任何足以影响评级止为独立、客不雅观、公允的联系干系干系。
原评级机构取评级从业人员已履止尽职盘问拜访责任，有丰裕理由担保所出具的评级报告
遵照了真正在、客不雅观、公允准则。原评级机构对评级报告所按照的相关量料停行了必要的核
查和验证，但对其真正在性、精确性和完好性不做任何明示或显露的呈文或保证。
原评级机构按照内部信毁评级范例和工做步调对评级结因做出独立判断，不受任何组
织或个人的影响。
原评级报告不雅概念仅为原评级机构对评级对象信毁情况的个别定见，并非事真呈文或购
买、发售、持有任何证券的倡议。投资者应该审慎运用评级报告，自止对投资结因卖力。
被评证券信毁评级自原评级报告出具之日起至被评证券到期兑付日有效。同时，原评
级机构已对受评对象的跟踪评级事项作出了明白安排，并有权正在被评证券存续期间变更信
用评级。原评级机构揭示报告运用者应实时登陆原公司网站关注被评证券信毁评级的厘革
状况。
原评级报告及评级结论仅折用于原期证券，不折用于其余证券的发止。
中证鹏元资信评价股份有限公司
评级总监： 中鹏信评【2023】跟踪第【1005】号 01
2022年深圳麦格米特电气股份有限公司公然发止可转换公司债券
2023年跟踪评级报告
评级不雅概念
评级结因
? 原次评级结因是思考到：深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简
原次评级 上次评级
称“麦格米特”或“公司”，股票代码：002851.sz）次要处置惩罚电气 主体信毁品级 aa- aa-
主动化规模硬件和软件研发、消费、销售取效逸，2022年公司仍保
持一定范围研发投入，新删专利数质较多，同时多元化的产品规划
评级展望 不乱 不乱
和较好的客户资源有助于公司业务不乱展开。但中证鹏元也关注
aa- aa-
麦米转 2
到，公司半导体资料采购占比仍较高，其仍存构造性的供应问题，
且大宗商品价格也尚处区间震荡，或将影响公司产品托付时效和盈
利水平；新能源及轨道交通业务板块客户会合度高，跟着粗俗整车
厂商折做加剧，公司客户若落伍会对公司运营孕育发作一定影响；此
外，公司还存正在一定外洋经营风险，面临一定营运资金压力和存货
减值及应支账款回款风险等风险果素。
评级日期
2023年 6月 25日
公司次要财务数据及目标（单位：亿元）
兼并口径 2023.3 2022 2021 2020
总资产 88.57 84.54 62.13 52.06
归母所有者权益 38.70 37.04 31.57 30.69
总债务 26.90 25.43 13.52 9.42
营业收出 15.61 54.78 41.56 33.76
脏利润 1.61 4.79 4.13 4.03
联络方式 运营流动现金流脏额 2.57 -0.21 -1.13 4.64
脏债务/ebitda -- 1.47 0.51 -2.14
-- 11.06 28.50 15.37
ebitda利息保障倍数
名目卖力人：王皓立
总债务/总成原 40.22% 39.89% 29.76% 23.34%
wanghl@cspengyuan.com
ffo/脏债务 -- 44.73% 136.45% -29.92%
ebitda利润率 -- 8.09% 10.67% 12.84%
名目构成员：姚睿
总资产回报率 -- 7.34% 7.93% 10.04%
yaor@cspengyuan.com
速动比率 1.13 1.15 0.96 1.45
现金短期债务比 1.36 1.40 0.94 2.09
联络电话：0755-82872897
销售毛利率 24.10% 23.76% 26.59% 28.39%
资产欠债率 54.85% 54.67% 48.63% 40.57%
注：2020年果脏债务为负数，招致当年 ffo/脏债务为负。
量料起源：公司 2020-2022年审计报告及未经审计的 2023年 1-3月财务报表，中证鹏元整理
劣势
? 公司器重研发投入，具备将研发技术积攒转化为产品消费的才华，并真现了产品多元规划。公司器重研发技术工做
并造成为了一定技术积攒，2022年公司研发用度同比删加 37.28%，新删专利近三百项，公司规划产品次要蕴含智能家
电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、家产主动化、智能拆备、精细连贯六大类，粗俗使用规模宽泛，
有助于公司抵制单一产品收出下滑所带来的风险。
? 公司粗俗次要客户天分较好且竞争干系不乱。公司消费的产品正在各细分规模划分获得长虹、北汽新能源、徐工机器、
特变电工、爱立信、魏德米勒等国内外出名客户否认，公司取其竞争干系不乱，将来业务连续性较好。
关注
? 少质半导体产品存构造性供应问题，且本资料价格存波动风险。2022年公司采购本资料中半导体采购金额占比达
29.53%，且采购单位价格连续删加，公司少质半导体产品仍存构造性的供应问题，大宗商品价格也尚处区间震荡，
需连续关注半导体等焦点本资料供应不实时对公司产品托付、抢庄牛牛游戏免费版的业务范围及盈利的影响。
? 公司新能源及轨道交通业务板块客户会合度高。截至 2022年终，公司新能源及轨道交通板块前五大客户占比超 80%，
粗俗客户会合度仍较高，且粗俗止业折做猛烈，将来若公司次要客户需求发作厘革或运营不佳，将对公司消费运营
带来一定影响。
? 存正在一定外洋经营风险。公司外销占比逐年进步，2022年达 30.97%，此中亚洲成为公司第一大出口地区（次要为印
度），需关注外洋经济政策、贸易环境、政治文化等果素的不同取改观，而给公司带来的法令风险、经营打点风险
及汇率波动风险。
? 面临一定营运资金压力和存货减值及应支账款回款风险。2022年公司运营脏现金流暗示不佳，且跟着公司抢庄牛牛游戏免费版的业务范围
扩充，2022年公司存货及应支账款范围及其周转天数连续删加，对公司营运成原孕育发作较大占用，另外，2022年公司
新删计提存货资产减值丧失 0.08亿元。
将来展望
? 中证鹏元给以公司不乱的信毁评级展望。咱们认为公司产品多元化程度高，粗俗次要客户天分较好且竞争干系不乱，
业务展开较有保障，或许将来运营风险和财务风险相对可控。
同业比较（单位：亿元）
目标 公司
总资产 392.12 103.65 84.91 32.74 84.54
营业收出 230.08 88.75 59.65 16.09 54.78
脏利润 43.24 5.82 5.07 -0.56 4.79
销售毛利率 35.01% 20.14% 20.15% 21.24% 23.76%
资产欠债率 48.71% 43.83% 42.09% 31.20% 54.67%
102.71 123.00 102.90 305.71 124.93
脏营业周期
应支账款周转天数 84.53 96.09 83.79 227.99 96.43
存货周转天数 117.77 106.09 137.04 190.99 155.19
对付账款周转天数 99.59 79.18 117.93 113.27 126.69
期间用度率 20.45% 12.38% 11.13% 23.56% 18.73%
注：以上各目标均为 2022年数据。
量料起源：wind，中证鹏元整理
原次评级折用评级办法和模型
评级办法/模型称呼 版原号
工商企业通用信毁评级办法和模型 cspy_ffmx_2022v1.0
外部非凡撑持评估办法和模型 cspy_ffmx_2022v1.0
注：上述评级办法和模型已表露于中证鹏元官方网站
原次评级模型打分表及结因
评分要素 评分目标 目标评分 评分要素 评分目标 目标评分
宏不雅观环境 4/5 初阶财务情况 8/9
止业&经营风险
4/7 杠杆情况 8/9
情况
业务情况 财务情况
3/5
止业风险情况 盈利情况 强
运营情况 4/7 运动性情况 5/7
业务情况评价结因 4/7 财务情况评价结因 8/9
0
esg果素
调解果素 严峻非凡事项 0
0
补充调解
个别信毁情况 aa-
外部非凡撑持 0
主体信毁品级 aa-
个别信毁情况
? 依据中证鹏元的评级模型，公司个别信毁情况为 aa-，反映了正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务的才华很强，
受晦气经济环境的影响不大，违约风险很低。
汗青评级要害信息
主体评级 债项评级 评级日期 名目构成员 折用评级办法和模型 评级报告 工商企业通用信毁评级办法和模型
何佳欢、谢
aa-/不乱 aa-/麦米转 2 2022-5-13 （cspy_ffmx_2021v1.0）、外部非凡收 浏览全文 海琳
持评估办法（cspy_ff_2019v1.0 ）
企业主体历久信毁评级办法
毕柳、韩晨
aa-/不乱 aa-/麦米转债 2019-5-22 （py_ff_2017v1.0）、企业主体历久信毁 浏览全文 皓
评级模型（cspy_mx_2019v1.0）
原次跟踪债券轮廓
债券简称 发止范围（亿元） 债券余额（亿元） 上次评级日期 债券到期日期 麦米转 2 12.20 12.20 2022-5-13 2028-10-13
注：债券余额为截至 2023年 3月终的数据。
一、跟踪评级起果
依据监禁部门规定及中证鹏元对原次跟踪债券的跟踪评级安排，停行原次按期跟踪评级。
二、债券募集资金运用状况
公司于2022年10月发止6年期12.20亿元可转换公司债券，募集资金筹划用于麦格米特杭州高端拆备财产核心名目、麦格米特株洲基地扩展名目（二期）、智能化仓储名目和补充运动资金。依据公司2022募集资金专户鉴证报告，截至2022年12月31日，原期债券募集资金专项账户余额为7.28亿元。
三、发止主体轮廓
跟踪期内，公司称呼、注册原钱、真支成原、控股股东及真际控制人均未发作变更。截至2023年3月31日，公司股原为49,756.93万元，童永胜为公司真际控制人，间接持股比例为19.05%，其配偶王萍持有公司7.28%的股份，童永胜和王萍为一致止动人，折计持有公司26.33%的股份，详细股权构造图见附录二。另外，截至2023年3月31日，童永胜所持公司股份中处于量押形态的股份共计310.00万股，占其持有公司股份总数的3.27%，占公司总股原的0.62%，量押比例较小。
跟踪期内，公司主营业务未发作严峻厘革，仍是以电力电子及相关控制技术为根原的电气主动化公司，处置惩罚电气主动化规模软硬件和系统处置惩罚惩罚方案的研发、消费、销售取效逸，次要销售产品为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件产品、家产主动化产品、智能拆备产品、精细连贯产品等。
2022年公司新删归入兼并领域的子公司共4家（系新支购的广东田津电子技术有限公司及其子公司），减少2家子公司，详细状况见表1。截至2022年终公司兼并领域一级子公司见附录四。
表1 2022年公司兼并报表领域厘革状况
1、新归入公司兼并领域的子公司状况
子公司称呼 持股比例 业务性量 兼并方式
广东田津电子技术有限公司 51.00% 制造业 支购
广东群硕电子技术有限公司 51.00% 制造业 支购
东莞市营特电子科技有限公司 51.00% 制造业 支购
东莞市凯利仕精细组件有限公司 51.00% 制造业 支购
2、不再归入公司兼并领域的子公司状况
子公司称呼 持股比例 业务性量 不再归入的起果
义乌微麦新资料有限公司 70.00% 制造业 注销
杭州深度传感技术有限公司 60.00% 制造业 注销
注：广东群硕电子技术有限公司、东莞市营特电子科技有限公司、东莞市凯利仕精细组件有限公司系广东田津电子技术
有限公司子公司。
量料起源：公司供给，中证鹏元整理
四、经营环境
宏不雅观经济和政策环境
2023年我国经济删加动能由外需转为内需，宏不雅观经济政策以稳为主，将继续施止积极的财政政策和稳健的钱币政策，经济删加无望企稳上升
2022年以来，我国经济展开的内外部环境更趋复纯严重，需求支缩、提供攻击、预期转弱三重压力连续出现，地缘政治斗嘴等超预期果素攻击影响陡然删多，经济下止压力较大，4月和11月次要经济目标下探。跟着稳经济一揽子政策和络续门径逐步推出，宏不雅观经济大盘行住下滑趋势，总体维持较强韧性。
详细来看，制造业投资正在减税降费政策加持下保持较强韧性，基建投资删速正在政策撑持下大幅回升，应付不乱经济删加阐扬重要做用；房地产投资趋势下止，拖累牢固资产投资；出产正在二季度和四季度单月同比显现负删加；出口数据先高后低，四季度同比初步下降。2022年，我国gdp总质抵达121.02万亿元，稳定价格计较下同比删加3.0%，国内经济整体涌现外需放缓、内需偏弱的特点。
政策方面，2023年寰球经济将整体放缓，我国经济删加动能由外需转为内需，内活泼能的规复是政策主线逻辑。宏不雅观经济政策将以稳为主，从改进社会意理预期、提振展开自信心着手，重点正在于扩充内需，特别是要规复和扩充出产，并通过政府投资和政策鼓舞激励有效发起全社会投资。财政政策加力提效，总基调保持积极，专项债靠前发力，适质扩充资金投向规模和用做名目成原金领域，有效撑持高量质展开。
钱币政策精准有力，稳健偏中性，更多依靠构造化钱币政策工具来定向投放运动性，市场利率回归政策利率右近。宏不雅观政策难以具备支紧的条件，将继续施止积极的财政政策和稳健的钱币政策，并删强政策间的协调联动，提升宏不雅观调控的精准性和有效性。
正在房地产撑持政策加码和稳经济一揽子政策落地奏效等果素下，2023年国内经济正正在逐步修复，经济删加无望企稳上升。国内经济修复的同时还面临着复纯的内外部环境，外洋大幅加息下显现寰球经济衰退和金融市场骚动的风险快捷攀升，地缘政治斗嘴延续和大国博弈晋级带来的外部不确定性继续加大，财政出入矛盾加剧下处所政府化解债务压力处正在高位，内需偏弱和自信心有余依然是国内经济存正在的难点问题。目前我国经济运止还存正在诸多不确定性果素，但是综折来看，我国经济展开潜力大、韧性强，宏不雅观政策活络有空间，经济工做稳中求进，经济删加将历久稳中向好。
止业环境
（一）智能家电规模
2022年我国家电零售市场范围小幅下降，但传统家电逐渐向智能家电转型，智能家电的市场范围或许仍将保持较好删加
依据2023年3月中国电子信息财产展开钻研院发布的《2022年中国家电市场报告》显示，2022年，我国家电市场所场面临“需求支缩、提供攻击、预期转弱”三重压力，需求开释迟缓，零售范围抵达8,352
亿元，同比下降5.2%。分品类看，彩电、空调、冰箱等大都品类市场暗示低迷，仅糊口家电得到微删加。
图1 2018-2022年中国家电市场零售范围（单位：亿元）
亿元，同比下降5.2%。分品类看，彩电、空调、冰箱等大都品类市场暗示低迷，仅糊口家电得到微删加。
图1 2018-2022年中国家电市场零售范围（单位：亿元）
-8%
7600
2018 2019 2020 2021 2022
量料起源：中国电子信息财产展开钻研院，中证鹏元整理
跟着正在居民收出水平不停进步以及对品量糊口不停逃求，出产者的出产体验要求曾经逐渐从单杂的罪能性需求向方便性、舒服性和节能环保需求改动，从而使家电产品进一步向高端化、智能化、绿色化晋级，家电出产稳步迈向“数智化”时代，或许智能家电占家电总体市场的份额将连续删大。依据中商财产钻研院的阐明，智能家电的市场范围由2021年的5,760亿元或许删加至2022年的6,552亿元，同比删加13.75%，且2023年市场范围将达7,304亿元。
（二）电源规模
电源规模波及止业结合，新兴止业需求删加将对电源市场的展开孕育发作积极的敦促做用 家产方法厂商的普遍作法是将电源的设想和消费外包，由专业的电源供应商供应。由于波及的止业较为结合，各个电源厂家的市场定位不尽一致，果此止业折做较为结合。依据中国电源学会的统计数据，截至2020年，电源止业总产值达3,288亿元，删加率21.91%，此中家产控制、新能源、轨道交通三个使用规模的电源产品市场范围最大，占比划分为27.32%、19.36%、13.79%；其次是通信基站、it及出产电子，占比划分为11.41%、9.28%。跟着5g通信、数据核心、新能源汽车、光伏发电等新兴财产的快捷展开，电源产品的市场需求将涌现快捷删加势头，电源止业的市场范围将进一步扩充、市场构造将愈加多元化。
图 2 2016-2020年中国电源止业产值范围（单位：亿元）
图 2 2016-2020年中国电源止业产值范围（单位：亿元）
0 0%
2016 2017 2018 2019 2020
量料起源：中国电子信息财产展开钻研院，中证鹏元整理
应付网络电源（通信电源及效逸器电源），跟着寰球5g时代的降临和ai技术展开，使用于5g相关基站、数据方法、效逸器的电源需求也将稳步删加。据工信部发布的《2022年通信业统计公报》显示，截至2022年底，全国挪动通信基站总数达1,083万个，全年脏删87万个。此中5g基站为231.2万个，全年新建5g基站88.7万个，占挪动基站总数的21.3%，占比较上年终提升7个百分点。另外，跟着ai 技术展开，效逸器止业高速删加，依据中国信息通信钻研院数据，依照范例机架2.5kw统计，截至2021年终，我国正在用数据核心机架范围抵达520万架，近五年年均复折删速赶过30%，市场范围冲破1,500亿元，将来删速仍保持正在20%以上。
应付医疗方法电源，跟着寰球人口数质的连续删多、社会老龄化程度的进步以及安康保健认识的不停加强，寰球医疗方法市场正在连年保持连续删加，寰球卫生系统将来对医疗方法的配置需求将涌现提升趋势。依据qyresearch发布的《2021-2027中国医疗方法电源市场现状及将来展开趋势》，2020年中国医疗方法电源市场范围抵达了2.68亿美圆，或许2027年将抵达8.01亿美圆，年复折删加率（cagr）为16.18%。
应付新能源充电桩，受益于新能源汽车止业的兴旺展开，做为其配套财产的充电桩止业连年来快捷鼓起。2022年我国充电根原设备数质抵达520万台，同比删加近100%。依据国联证券钻研所的测算，或许到2025年，我国充电桩保有质将抵达930万台，充电桩建立范围的不停扩充将拉动充电模块等配套电源产品的市场需求，敦促电源止业市场范围的连续删加。
应付光伏及储能焦点部件，依据国家能源局的统计数据，2022 年我国光伏新删拆机容质84.71gw，同比删多60.3%，涌现快捷删加趋势，依据国家发改委能源所发布的《中国2050年光伏展开展望（2019）》报告，光伏正在2050年将成为我国第一大电力起源，光伏发电总拆机范围将抵达5,000gw。
五、运营取折做
公司正在技术真力方面具有一定劣势，真现了多元化产品规划，2022年营支有所提升，但新能源汽车产品客户会合度较高，且存正在一定外洋运营风险和一定老原控制压力 公司是以电力电子及相关控制技术为根原的电气主动化公司，专注于电能的调动、主动化控制和使用，处置惩罚电气主动化规模硬件和软件研发、消费、销售取效逸。2022年公司次要业务、次要产品及其用途未发作严峻厘革，但对组织架构停行了一定调解，由本四大板块业务整折为六大事业群。目前产品次要蕴含智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、家产主动化、智能拆备、精细连贯六大类，此中智能家电电控产品、电源产品照常是公司收出和毛利润的次要起源，占比七成以上。2022年公司整体毛利率水平较上一年小幅下降，次要系除精细连贯和其余业务外的产品销售果本资料价风格整传导滞后招致毛利率均小幅下降影响。
表2 公司营业收出形成及毛利率状况（单位：亿元）
2022年 2021年
名目
金额 占比 毛利率 金额 占比 毛利率
20.91 38.17% 24.25% 15.82 38.06% 24.85%
智能家电电控产品
电源产品 18.84 34.40% 21.98% 15.08 36.28% 24.51%
新能源及轨道交通部件 5.27 9.62% 21.15% 2.71 6.51% 27.47%
3.80 6.94% 29.43% 2.70 6.51% 34.25%
家产主动化
智能拆备 2.97 5.42% 32.39% 3.74 8.99% 42.33%
精细连贯 2.73 4.98% 16.28% 1.31 3.14% 10.43%
0.27 0.49% 61.62% 0.21 0.50% 17.58%
其余业务
折计 54.78 100.00% 23.76% 41.56 100.00% 26.59%
注：2021年数据来自 2022年年报期初数。
量料起源：公司供给，中证鹏元整理
公司具备将研发技术积攒转化为产品消费的才华，并真现了多元化产品规划，产能操做较为饱和，但目前次要正在建名目投资范围较大，产能消化状况存正在一定的不确定性 公司是以电力电子及相关控制技术为根原的电气主动化公司，专注于电能的调动、主动化控制和使用。颠终多年的研发投入，公司乐成构建了罪率调动硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、主动化控制取通讯软件等技术平台，并继续向机电一体化和热打点集成标的目的拓展。2022年公司研发投入继续删加，当期研发用度 63,240.79 万元，同比删加 37.28%，占销售收出的 11.55%，截至2022年终已累计领有有效运用的专利 1,122 项，较上一年度新删近三百项。
公司目前已成为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、家产主动化、智能拆备、精细连贯规模的国内出名供应商，产品宽泛使用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据核心、可再生能源使用、新能源汽车、轨道交通、家产主动化、智能消费拆备、精细连贯组件等消
一产品收出下滑所带来的风险。
消费形式方面，公司回收“以销定产”为主的消费形式，并回收“预测 订单”形式停行排期和消费，平衡市场需求和库存打点，以真现快捷交货。2022年公司除智能拆备外，次要产品产能操做率和产销率均正在90%以上，保持正在较高水平。
表3 2022年公司次要产品的产能、产质、销质和均匀单价状况（单位：万件，元/件） 智能家电电 新能源及轨道
名目 电源产品 家产主动化 智能拆备 精细连贯
控产品 交通部件
设想产能 1,800.00 1,200.00 35.00 300.00 3.50 12,000.00
产质 1,760.26 1,121.44 32.70 272.92 2.97 11,022.24
产能操做率 97.79% 93.45% 93.43% 90.97% 84.86% 91.85%
销质 1,693.68 1,082.63 30.57 247.32 2.67 10,994.57
产销率 96.22% 96.54% 93.49% 90.62% 89.90% 99.75%
单价 123.44 174.03 1,722.88 153.68 11,118.32 2.48
毛利率 24.25% 21.98% 21.15% 29.43% 32.39% 16.28%
量料起源：公司供给，中证鹏元整理
产能规划方面，公司国内消费基地分布正在株洲、河源、台州、杭州等地，用于自主消费；为加强寰球托付才华，公司正在印度已真现片面原土托付（委托加工形式），正在泰国也建立了局部产能，目前也已逐步初步消费托付，整体来看，公司给取自主消费取委托加工相联结的制造形式，也保持局部外协资源做为公司产能的补充。目前公司次要正在建名目蕴含总部基地建立名目、麦格米特智能财产核心建立名目、杭州高端拆备财产核心名目等，或许总投资13.13亿元，截至2022年终累计已投资折计4.05亿元，仍需一定自有成原投入。若名目建成后市场需求不及预期，将存正在新减产能不能彻底消化进而影响名目效益、以及果合旧大幅删多而招致盈利下滑的风险。
表4 截至 2022年终公司次要正在建名目状况（单位：万元）
名目称呼 所处位置 或许总投资 累计已投资 资金起源
总部基地建立名目 深圳市 12,880.00 5,398.37 债券发止资金
湖南蓝色河谷二期工程* 株洲市 25,000.00 271.52 债券发止资金
广东河米正在建厂房 河源市 13,000.00 9,588.81 自有
长沙智能财产核心名目 长沙市 26,866.00 11,564.94 债券发止资金 杭州高端拆备财产核心名目* 杭州市 33,000.00 8,539.92 债券发止资金 年产 100000台工控伺服泵消费基地建立名目 义乌市 2,850.00 1,212.89 自有 智能化仓储名目* 株洲市 17,700.00 3,932.48 债券发止资金
折计 - 131,296.00 40,508.93 -
注：1）“*”为原期债券募投名目；2）湖南蓝色河谷二期工程即麦格米特株洲基地扩展名目（二期）名目；3）原期债
券募投名目取本募集注明书投资总额不同起果系原表总投资金额不包孕拆修及方法投入。
量料起源：公司供给
智能家电电控产品、家产电源和新能源及轨道交通部件等销售快捷删加，但新能源汽车产品客户会合度较高，且存正在一定外洋运营风险
销售形式方面，公司智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件产品、智能拆备产品和精细连贯产品的销售绝大局部通过间接销售方式真现，应付家产主动化产品，公司通过客户曲销取专业代办代理商销售相联结的方式，取代办代理商共同满足客户需求。
2022年，公司真现销售范围54.78亿元，同比删加31.81%。分产品来看，智能家电电控产品智能家电电控产品同比删加32.17%，次要系果粗俗需求旺盛，空气源热泵、商用空调等业务暗示亮眼，智能卫浴业务也进一步笼罩电商客户；电源产品同比删加24.96%，次要系通信5g、数据核心效逸器、光伏、储能、充电桩等止业的需求仍较高；新能源及轨道交通部件同比删加94.60%，次要系国内新能源汽车止业的高速展开，粗俗客户端需求订单大幅删加；家产主动化产品同比删加40.57%，次要系正在工程机器电动化的大客户使用上得到冲破；精细连贯产品同比删加108.80%，次要系2022年1季度通过新控股子公司广东田津并表带来新删收出较多，且交通运输、家产、储能等规模片面敦促电气化程度提升，为电连贯组件产品带来的市场需求删加；智能拆备产品销售收出同比下降20.53%，是惟一营支下滑的产品，次要系2022年智能焊机、微波拆备和智能采油方法市场需求有余。
2022年公司前五大客户销售占比逐渐降低，次要蕴含四川长虹电器股份有限公司、北京新能源汽车股份有限公司、宁波菲仕技术股份有限公司（使用于哪吒汽车）等；从细分板块来看，次要客户还蕴含特变电工、爱立信、徐工机器、魏德米勒等，公司客户量质较好且具有一定粘性。但公司新能源及轨道交通板块前五大客户占比超80%，客户会合度极高，且2023年1-5月北京新能源汽车股份有限公司累计产质3,242辆，同比下降22.51%；同期哪吒汽车累计托付50,285辆，同比删加0.62%，将来需连续关注公司和焦点客户竞争的不乱性以及其余客户的开拓状况，若粗俗客户运营业绩不及预期，对其应支账款存正在一定的坏账风险。
表5 公司前五大客户销售金额及占比状况（兼并口径）（单位：万元） 年份 客户称呼 次要销售内容 销售金额 占销售总额比例
24,135.11 4.41%
客户一 车用电机控制器
21,432.88 3.91%
客户二 空调变频板
20,080.17 3.67%
客户三 车用电机控制器
2022年
19,432.01 3.55%
客户四 空调变频板
14,064.59 2.57%
客户五 工控导轨电源
折计 - 99,144.76 18.10%
量料起源；公司供给，中证鹏元整理
从销售区域来看，公司外销占比逐渐进步。公司陆续正在美国、日原、俄罗斯、德国、波兰、罗马尼亚、土耳其、印度、越南、泰国设立外洋营销及效逸资源。外洋销售产品次要为显示电源、变频家电控制器、智能卫浴整机及部件、医疗方法电源、通信及效逸器电源、家产导轨电源、数字化焊机等。此中亚洲成为公司第一大出口地区，次要是印度的变频家电电控产品新删销售较多，次要效逸于印度原地的
大型家电企业取国际品牌正在印度及东南亚的制造工厂。公司外洋运营范围较大，需关注外洋经济政策、贸易环境、政治文化等果素的不同取改观，而给公司带来的法令风险、经营打点风险及汇率波动风险等外洋运营风险。
表6 公司销售区域分布状况（单位：亿元）
2022年度 2021年度
名目
收出 占比 收出 占比
国内销售 37.81 69.03% 30.76 74.02%
海外销售 16.97 30.97% 10.80 25.98%
折计 54.78 100.00% 41.56 100.00%
量料起源：公司供给
公司本资料采购会合度较低，但受本资料价风格整传导滞后以及少质半导体供应有余和大宗商品价格尚处于高位影响，公司仍存正在一定老原控制压力
供应商方面，由于公司产品类型多样，本资料细分品种繁多，公司通过多渠道、多门路遴选合格供应商，2022年前五大供应商折计采购金额5.26亿元，占采购总额比例14.12%，供应商会合度较上年小幅下降，仍保持较低水平。
公司消费历程中，间接资料占营业老原的比例正在80%以上，本资料价格改观是公司消费老原厘革的次要果素之一。公司目前次要给取订单采购形式，依据销售订单及托付周期来安排消费和采购。公司次要采购的间接资料蕴含半导体、被动件、构造件、磁性件等，2022年上述四类资料占间接采购金额比例提升至72.65%，此中半导体采购金额仍最大。
2022年下半年，各种本资料供应紧张形势初步缓解，本资料价格也相应下跌，但传导到公司老原端尚需物料泯灭周期；同时，公司目前仍然存正在少质半导体产品构造性的供应问题，且寰球大宗商品价格目前也尚处于高位。受局部客户的调价幅度无奈笼罩本料跌价幅度以及调价相对滞后起果，2022年销售毛利率小幅下降至23.76%。
值得留心的是，先进半导体方法制造技术仍旧被海外厂商把持且次要依赖进口的布景下，半导体的采购状况易遭到止业提供和汇率的影响较大，并进一步影响公司的消费进度、消费老原和盈利水平。
表7 公司次要间接资料采购金额及占比（单位：万元）
2022年度 2021年度
名目
金额 占比 金额 占比
半导体 109,968.39 29.53% 105,062.95 30.98%
被动件 50,746.66 13.63% 49,588.66 14.62%
磁性件 41,264.77 11.08% 37,858.49 11.16%
构造件 68,541.68 18.41% 42,989.60 12.68%
线路板 20,645.51 5.54% 19,220.63 5.67%
线缆连贯器 24,498.19 6.58% 32,437.72 9.56%
配套部件 21,935.03 5.89% 21,822.91 6.43%
低压电器 8,373.69 2.25% 7,424.36 2.19%
其余 26,375.48 7.09% 22,728.21 6.70%
折计 372,349.40 100.00% 339,133.54 100.00%
量料起源：公司供给
表8 公司次要间接资料采购单价的价格改观状况（单位：元）
年度 2022年 2021年
半导体 0.93 0.69
被动件 0.09 0.07
磁性件 1.78 1.62
构造件 0.92 0.66
量料起源：公司供给
运营效率方面，2022年公司存货周转天数和对付账款周转天数均小幅删加，次要系公司所正在止业折做猛烈，相比粗俗末端厂商话语权较弱，支现才华不佳。综折影响下，2022年公司脏营业周期删加至124.93天。
表9 公司运营效率状况（单位：天）
目标称呼 2022年 2021年
存货周转天数 155.19 149.15
应支账款周转天数 96.43 90.37
对付账款周转天数 126.69 130.05
脏营业周期 124.93 109.48
量料起源：公司2021-2022年审计报告，中证鹏元整理
六、财务阐明
财务阐明根原注明
以下阐明基于公司供给的经中汇会计师事务所(非凡普通折资)审计并出具范例无保把稳见的2021-2022年审计报告及2023年1-3月未经审计财务报表，报告均给取新会计本则假制。2022年公司兼并领域新删4家子公司，减少2家子公司，此中新删子公司为公司通过股权支购取删资兼并广东田津电子技术有限公司及其附属3家子公司51%的股权，其股权得到老原16,651.33万元，并造成商毁6,102.82万元。
成原真力取资产量质
为满足业务连续扩张须要，2022年公司次要通过发止债券拉动资产删加，应支账款和存货系公司资产次要形成，营运资金被占用较多，且面临一定减值风险
跟着公司告贷和运营性占款删长及运营积攒，公司欠债范围取所有者权益均有所删加，但欠债删加速于所有者权益，2023年3月终公司产权比率连续回升至122%，所有者权益对债券的保障才华小幅下降。
图 3 公司成原构造 图 4 2023年 3月终公司所有者权益形成
图 3 公司成原构造 图 4 2023年 3月终公司所有者权益形成
其余
0 0%
2021 2022 2023.03
量料起源：公司 2021-2022年审计报告及未经审计的 2023 量料起源：公司未经审计的 2023年 1-3月财务报表，
年 1-3月财务报表，中证鹏元整理 中证鹏元整理
果智能家电和家产电源等粗俗客户需求删加，公司通过扩充自有消费基地进步消费才华，抢庄牛牛游戏免费版的业务范围连续扩张，招致应支账款、存货、牢固资产和正在建工程范围随之连续删加。果收出范围删加，2022年终应支账款范围略有删加，对营运资金造成占用，年终96.64%的应支账款账龄都正在一年以内，前五大应支账款账面余额折计数占年终余额的比例为21.70%，会合度不高，年终应支账款的坏账余额为0.35亿元，另外果抵押0.10亿元运用受限。截至2022年终，公司存货次要为本资料、库存商品、发出商品和正在产品形成，公司给取以销定产形式，产品滞销风险相对可控，但2022年以来半导体等次要本料价格存正在一定波动，而公司取粗俗客户正常不约定调价机制，招致存货存正在降价风险，2022年公司新删计提存货降价丧失及条约履约老原减值丧失0.08亿元。牢固资产、正在建工程次要为衡宇建筑物以及呆板方法为主，此中呆板方法公用性高，若产能操做不丰裕，合旧或牢固资产减值将会一定程度腐蚀公司盈利。截至2022年终，公司牢固资产中次要蕴含3.64亿元衡宇及建筑物、2.99亿元呆板方法，此中1.09亿元牢固资产果银止授信受限；同期公司正在建工程次要蕴含2.68亿元自建衡宇建筑物。
其余资产方面，2022年终公司钱币资金厘革不大，此中0.32亿元果担保金、诉讼冻结受限，另外0.79亿元寄存正在境外。2022年终公司买卖性金融资产新删较屡次要系局部暂时闲置原期债券募集资金停行现金打点，新删认购理财富品所致。2022年终公司应支款项融资为2.26亿元，用于解决开具银止承兑汇票业务，此中1.03亿元已量押。历久股权投资为春联营企业的投资，截至2022年终联营企业11家，新删投资杭州中麦智能拆备有限公司、北京华晖恒泰能源科技有限公司、长沙市寡方呆板人科技有限公司，各项历久股权投资累计确认投资损益-88.96万元，支益较差。其余非运动金融资产次要公司对上海瞻芯电子科技有限公司（以下简称“瞻芯科技”）、西安奇点能源股份有限公司等企业的投资，截至2022年终，其余非运动金融资产累计确认折理价值改观支益2.82亿元，次要为公司持有瞻芯科技5.13%股权孕育发作的支益。2022年商毁删加系并购广东田津电子技术有限公司孕育发作，若将来并购企业运营业绩不及预期，商毁将存正在一定的减值风险。
表10 公司次要资产形成状况（单位：亿元）
表10 公司次要资产形成状况（单位：亿元）
名目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
钱币资金 6.56 7.41% 5.20 6.15% 4.92 7.92%
17.86 20.16% 16.95 20.05% 12.40 19.96%
应支账款
存货 18.52 20.91% 19.11 22.61% 16.53 26.61%
买卖性金融资产 11.10 12.54% 11.87 14.04% 5.31 8.55%
应支款项融资 3.05 3.45% 2.26 2.68% 2.25 3.62%
运动资产折计 60.01 67.76% 58.72 69.46% 44.54 71.69%
历久股权投资 1.24 1.40% 1.25 1.48% 1.07 1.72%
5.76 6.50% 5.17 6.12% 2.86 4.60%
其余非运动金融资产
牢固资产 8.39 9.47% 8.17 9.66% 5.78 9.30%
正在建工程 4.26 4.81% 3.52 4.17% 2.07 3.33%
商毁 0.99 1.11% 0.99 1.17% 0.55 0.88%
非运动资产折计 28.56 32.24% 25.82 30.54% 17.59 28.31%
资产总计 88.57 100.00% 84.54 100.00% 62.13 100.00%
量料起源：公司 2021-2022年审计报告及未经审计的 2023年 1-3月财务报表，中证鹏元整理 盈利才华
2022年公司营业收出范围删加，但盈利才华小幅下滑，主营业务规模市场折做猛烈，将来公司盈利才华将承压
营业收出遭到粗俗客户订单删加影响，2022年收出有所删加，但值得留心的是，上游大宗物料价格大幅上涨及焦点本资料供应紧张形势仍未彻底缓解，另外公司研发用度投入删加，其对公司盈利才华有一定晦气影响，果毛利率小幅下降，发起ebitda利润率有所下滑，果原期债券发止发起资产删加，而目前募投名目均未孕育发作支益，招致总资产回报率亦有所下滑。2023年1-3月，跟着焦点本资料供应紧张缓解，公司毛利率小幅上升至24.10%，但公司主营业务各项产品均处于丰裕折做的止业，特别正在智能家电电控部件、新能源汽车部件等规模，公司面临的市场折做较猛烈，叠加2023年居民出产意愿有余和汽车车厂折做加剧等起果，或许公司盈利才华将承压。
图 5 公司盈利才华目标状况（单位：%）
5
2020 2021 2022
量料起源：公司 2020-2022年审计报告，中证鹏元整理
现金流取偿债才华
跟着原期债券的发止，公司债务压力有所删加；且将来仍有一定自有成原开收压力 公司欠债次要由银止告贷、票据告贷、原期债券和运营性欠债构成。融资渠道方面，公司次要通过银止融资、票据融资、债券融资等方式。截至2022年终，公司总债范围达25.43亿元，较2021年终删加88.08%，债务范围攀升速度较快，次要系原期债券发止所致。2022年终公司历久债务次要系原期债券和租赁欠债，另外一年内到期的债务会合度较高，次要为日常运营流动所付出的银止承兑汇票，而公司正在建工程名目较多，债务期限构造有待劣化。
其余运营性欠债方面，对付账款有所删加次要为对付资料款删多，此中账龄一年内比例98.94%。
表11 公司次要欠债形成状况（单位：亿元）
2023年 3月 2022年 2021年
名目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期告贷 3.77 7.76% 3.97 8.60% 1.82 6.02%
对付账款 16.63 34.23% 16.25 35.15% 13.15 43.52%
对付票据 11.67 24.01% 10.19 22.06% 11.05 36.56%
一年内到期的非运动欠债 0.32 0.65% 0.30 0.65% 0.18 0.61%
运动欠债折计 36.56 75.25% 34.43 74.50% 29.14 96.46%
对付债券 10.42 21.45% 10.27 22.21% 0.00 0.00%
非运动欠债折计 12.02 24.75% 11.79 25.50% 1.07 3.54%
欠债折计 48.58 100.00% 46.22 100.00% 30.21 100.00%
总债务折计 26.90 55.37% 25.43 55.02% 13.52 44.75%
此中：短期债务 15.75 32.42% 14.47 31.30% 13.05 43.19%
历久债务 11.15 22.95% 10.96 23.72% 0.47 1.57%
量料起源：公司 2021-2022年审计报告及未经审计的 2023年 1-3月财务报表，中证鹏元整理 尽管公司收出范围连续删加，但2022年公司运营流动脏现金流仍为负，次要系公司依据正在手订单提早备货较多，置办本资料付涌现金删多和少局部客户回款较慢，为满足智能家电和家产电源等粗俗客户需求，公司新建厂房和采办呆板方法等成原开收较大，中证鹏元认为自由流动现金流/脏债务能更好地表示杠杆比率波动性，受债务范围删加快度大于自由现金流影响，2022年公司自由流动现金流/脏债务目标尽管好转，但真际自由流动现金流脏债务的笼罩程度有所下降。同时，跟着公司债务范围有所回升，ebitda利息保障倍数、脏债务/ebitda、总债务/总成原等目标暗示均下滑。
表12 公司现金流及杠杆情况目标
目标称呼
2023年 3月 2022年 2021年
运营流动脏现金流（亿元） 2.57 -0.21 -1.13
ffo(亿元) -- 2.92 3.09
资产欠债率 54.85% 54.67% 48.63%
脏债务/ebitda -- 1.47 0.51
注：：2021和 2022年果自由流动现金流为负数，招致当年自由流动现金流/脏债务为负。
量料起源：公司 2021-2022年审计报告及未经审计的 2023年 1-3月财务报表，中证鹏元整理 从运动性目标来看，2022年跟着备货较营支范围下降和原期债券发止招致钱币资金删加，速动比率和现金短期债务比均有所上升；2023年1-3月，跟着公司用票据付出范围删加，运动性目标小幅回落。
截至2023年3月终，公司银止授信总额度33.10亿元，尚未运用的额度为19.35亿元，曲接融资渠道尚可；同时，公司做为上市公司，可以通过股权融资方式与得资金，具有一定的融资弹性。
图 6 公司运动性比率状况
0.7
2021 2022 2023.03
量料起源：公司 2021-2022年审计报告及未经审计的 2023年 1-3月财务报表，中证鹏元整理 七、其余事项阐明
（一）esg风险果素
打点层及焦点团队止业经历富厚；esg暗示对公司运营和信毁水平未孕育发作严峻负面影响 环境果素
环境方面，依据公司供给的esg注明文件及公然量料查问，已往一年公司不存正在果空气污染或温室气体排放而遭到政府部门惩罚情形，不存正在果废水排放而遭到政府部门惩罚情形，不存正在果废除物排放而遭到政府部门惩罚情形。
社会果素
社会方面，依据公司供给的esg注明文件及公然量料查问，已往一年公司不存正在果违规运营、违背
政策法规而遭到政府部门惩罚的情形，不存正在果发消费品量质或安宁问题而遭到政府部门惩罚的情形，不存正在拖欠员工人为、社保或发作员工安宁事件的情形。
公司治理
公司依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及相关法令法规的要求，建设了股东大会、董事会、监事会，并制订《公司章程》，正在此根原上造成为了折乎现止法令、法规的公司治理构造。目前公司有董事会成员5名，此中独立董事2名；监事会成员3名，此中职工监事 1 名，打点体制较为完善。
公司董事及打点团队成员较为不乱，除2022年第四届董事会独立董事张波、王玉涛果任期届满离任，公司新选举楚攀、柳建华为第五届董事会独立董事外，跟踪期内未发作严峻厘革。现任次要打点人员和焦点技术人员均领有多年从业经历，且公司通过施止2017年限制性股票鼓舞激励筹划和2022年股票期权鼓舞激励筹划，丰裕换与了焦点打点团队和骨干员工积极性和创造性。依据止业特点和运营打点须要，公司设有六大事业部以及营销打点核心、产品工程核心、供应链打点核心等平台部门，详见附录三。
（二）过往债务履约状况
依据公司供给的企业信毁报告，从2020年1月1日至报告查问日（2023年5月23日），公司原部不存正在未结清不良类信贷记录，已结清信贷信息无不良类账户；公司公然发止的各种债券均定时偿付利息，无到期未偿付或过时偿付状况。
依据中国执止信息公然网，截至2023年6月16日，中证鹏元未发现公司曾被列入全国失信被执止人名单。
（三）或有事项阐明
诉讼方面，公司未决诉讼有两起：（1）依据江苏省宜兴市人民法院出具的(2022)苏0282民初8921号、8922号一审民事裁决书，划分裁决公司之子公司广东力兹微电气技术有限公司付出江苏江润铜业有限公司违约金45.00万元、150.00万元及其余诉讼用度。公司已相应计提或许欠债。截至2023年4月28日，二审尚未开庭。（2）2022年12月31日，广州万城万充新能源科技有限公司向广州市海珠区人民法院提告状讼，要求公司赔偿丧失356.22万元、返还货款1,121.91万元。截至2023年4月28日，一审已开庭但尚未裁决。
另外，截至2022年12月31日，公司将已背书或贴现的227,321.43万元银止承兑汇票予以末行确认。
但假如该等票据到期不获付出，按照《票据法》之规定，公司仍将对持票人承当连带义务。
十、结论
公司是以电力电子及相关控制技术为根原的电气主动化公司，已构建了罪率调动硬件技术平台、数
字化电源控制技术平台、主动化控制取通讯软件等技术平台，具备将研发技术积攒转化为产品消费的才华，次要产品蕴含智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、家产主动化、智能拆备、精细连贯六大类，其多元化的产品规划有助于抵制单一产品收出下滑所带来的风险。2022年公司营支连续真现较快删加，粗俗客户天分较好且竞争干系不乱，将来业务连续性较好。值得留心的是，公司本资料中半导体采购金额占比达29.53%，其仍存构造性的供应问题，且大宗商品价格也尚处区间震荡，对公司托付和盈利影响较大，另外，公司新能源及轨道交通业务板块客户会合度仍较高，存正在一定外洋经营风险，并面临一定营运资金压力和存货减值及应支账款回款风险等风险果素。整体来看，公司抗风险才华尚可。
综上，中证鹏元维持公司主体信毁品级为aa-，维持评级展望为不乱，维持“麦米转2”的信毁品级为aa-。
附录一 公司次要财务数据和财务目标（兼并口径）
财务数据（单位：亿元） 2023年 3月 2022年 2021年 2020年
应支账款 17.86 16.95 12.40 8.46
存货 18.52 19.11 16.53 8.45
11.10 11.87 5.31 10.19
买卖性金融资产
应支票据及应支账款 18.73 18.03 13.54 9.52
运动资产折计 60.01 58.72 44.54 38.29
28.56 25.82 17.59 13.77
非运动资产折计
资产总计 88.57 84.54 62.13 52.06
16.63 16.25 13.15 8.89
对付账款
28.29 26.44 24.19 17.24
对付票据及对付账款
对付票据 11.67 10.19 11.05 8.35
36.56 34.43 29.14 20.58
运动欠债折计
10.42 10.27 0.00 0.00
对付债券
非运动欠债折计 12.02 11.79 1.07 0.54
48.58 46.22 30.21 21.12
欠债折计
26.90 25.43 13.52 9.42
总债务
所有者权益 39.98 38.32 31.92 30.94
15.61 54.78 41.56 33.76
营业收出
1.69 5.06 4.39 4.32
营业利润
脏利润 1.61 4.79 4.13 4.03
2.57 -0.21 -1.13 4.64
运营流动孕育发作的现金流质脏额
-0.88 -11.97 1.60 -7.77
投资流动孕育发作的现金流质脏额
筹资流动孕育发作的现金流质脏额 -0.26 12.12 -0.96 5.92
财务目标 2023年 3月 2022年 2021年 2020年
ebitda(亿元) -- 4.43 4.44 4.34
ffo(亿元) -- 2.92 3.09 2.78
脏债务(亿元) 5.84 6.53 2.28 -9.29
销售毛利率 24.10% 23.76% 26.59% 28.39%
ebitda利润率 -- 8.09% 10.67% 12.84%
总资产回报率 -- 7.34% 7.93% 10.04%
资产欠债率 54.85% 54.67% 48.63% 40.57%
脏债务/ebitda -- 1.47 0.51 -2.14
ebitda利息保障倍数 -- 11.06 28.50 15.37
总债务/总成原 40.22% 39.89% 29.76% 23.34%
ffo/脏债务 -- 44.73% 136.45% -29.92%
速动比率 1.13 1.15 0.96 1.45
现金短期债务比 1.36 1.40 0.94 2.09
附录二 公司股权构造图（截至 2023年 3月） 量料起源：公司供给，中证鹏元整理
附录三 公司组织构造图（截至 2023年 3月） 量料起源：公司供给，中证鹏元整理
附录四 2022年终归入公司兼并报表领域的一级子公司状况
公司称呼 次要运营地 持股比例 业务性量 得到方式
100.00%
深圳市麦格米特驱动技术有限公司 深圳市 制造业 设立
100.00%
株洲麦格米特电气有限义务公司 株洲市 制造业 设立
株洲市微朗科技有限公司 株洲市 100.00% 制造业 设立
湖南微朗科技有限公司 长沙市 100.00% 制造业 设立
100.00%
深圳市麦格米特控制技术有限公司 深圳市 制造业 设立
megmeet hongkong limited 香港 100.00% 贸易 设立
浙江怡和卫浴有限公司 台州市 100.00% 制造业 企业兼并
58.79%
杭州乾景科技有限公司 杭州市 制造业 企业兼并
沃尔吉国际科技展开(深圳)有限公司 深圳市 100.00% 制造业 企业兼并 100.00%
深圳市麦格米特能源技术有限公司 深圳市 制造业 企业兼并
53.70%
深圳市麦格米特焊接技术有限公司 深圳市 制造业 设立
西安麦格米特电气有限公司 西安市 100.00% 软件业 设立
100.00%
广东河米科技有限公司 河源市 制造业 设立
100.00%
湖南麦格米特电气技术有限公司 长沙市 制造业 设立
湖南蓝色河谷科技有限公司 株洲市 100.00% 制造业 设立
52.00%
湖南麦谷科技有限公司 株洲市 制造业 设立
51.00%
浙江欧力德精细科技有限公司 义乌市 制造业 设立
北京诺米视显电子科技有限义务公司 北京市 60.00% 制造业 设立
100.00%
武汉麦格米特电气有限公司 武汉市 软件业 设立
100.00%
浙江麦格米特电气技术有限公司 杭州市 制造业 设立
广东力兹微电气技术有限公司 河源市 50.88% 制造业 企业兼并
51.55%
苏州曲为精驱控制技术有限公司 苏州市 制造业 企业兼并
51.00%
广东麦米电工技术有限公司 河源市 制造业 企业兼并
杭州辰控智能控制技术有限公司 杭州市 60.00% 制造业 企业兼并
51.00%
广东田津电子技术有限公司 东莞市 制造业 企业兼并
量料起源：公司 2022年审计报告，中正鹏元整理
附录五 次要财务目标计较公式
目标称呼 计较公式
短期债务 短期告贷 对付票据 1年内到期的非运动欠债 其余短期债务调解项 历久债务 历久告贷 对付债券 租赁欠债 其余历久债务调解项
总债务 短期债务 历久债务
未受限钱币资金 买卖性金融资产 应支票据 应支款项融资中的应支票据 其余现金类现金类资产
资产调解项
脏债务 总债务-红利现金
总成原 总债务 所有者权益
营业总收出-营业老原-税金及附加-销售用度-打点用度-研发用度 牢固资产合旧、油气ebitda 资产合耗、消费性生物资产合旧 运用权资产合旧 有形资产摊销 恒暂待摊用度摊销 其余常常性收出
ebitda利息保障倍数 ebitda /（计入财务用度的利息支入 成原化利息支入） ffo ebitda-脏利息支入-付出的各项税费
自由现金流（fcf） 运营流动孕育发作的现金流（ocf）-成原支入
毛利率 （营业收出-营业老原） /营业收出×100%
ebitda 利润率 ebitda /营业收出×100%
总资产回报率 （利润总额 计入财务用度的利息支入）/[（原年资产总额 上年资产总额）/2]×100% 产权比率 总欠债/所有者权益折计*100%
资产欠债率 总欠债/总资产*100%
速动比率 （运动资产-存货）/运动欠债
现金短期债务比 现金类资产/短期债务
注：（1）果债务而遭到限制的钱币资金不做为受限钱币资金；（2）如受评主体存正在大质商毁，正在计较总成原、总资产回
报率时，咱们会将超总资产 10%局部的商毁扣除。
附录六 信毁品级标记及界说
一、中历久债务信毁品级标记及界说
标记 界说
aaa 债务安宁性极高，违约风险极低。
aa 债务安宁性很高，违约风险很低。
a 债务安宁性较高，违约风险较低。
bbb 债务安宁性正常，违约风险正常。
bb 债务安宁性较低，违约风险较高。
b 债务安宁性低，违约风险高。
ccc 债务安宁性很低，违约风险很高。
cc 债务安宁性极低，违约风险极高。
c 债务无奈获得送还。
注：除 aaa级，ccc级（含）以下品级外，每一个信毁品级可用“ ”、“－”标记停行微调，默示略高或略低于原品级。
二、债务人主体信毁品级标记及界说
标记 界说
aaa 送还债务的才华极强，根柢不受晦气经济环境的影响，违约风险极低。
aa 送还债务的才华很强，受晦气经济环境的影响不大，违约风险很低。
a 送还债务才华较强，较易受晦气经济环境的影响，违约风险较低。
bbb 送还债务才华正常，受晦气经济环境影响较大，违约风险正常。
bb 送还债务才华较弱，受晦气经济环境影响很大，违约风险较高。
b 送还债务的才华较大地依赖于劣秀的经济环境，违约风险很高。
ccc 送还债务的才华非常依赖于劣秀的经济环境，违约风险极高。
cc 正在破产或重组时可与得护卫较小，根柢不能担保送还债务。
c 不能送还债务。
注：除 aaa级，ccc级（含）以下品级外，每一个信毁品级可用“ ”、“－”标记停行微调，默示略高或略低于原品级。
三、债务人个别信毁情况标记及界说
标记 界说
aaa 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务的才华极强，根柢不受晦气经济环境的影响，违约风险极低。
aa 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务的才华很强，受晦气经济环境的影响不大，违约风险很低。
a 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务才华较强，较易受晦气经济环境的影响，违约风险较低。
bbb 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务才华正常，受晦气经济环境影响较大，违约风险正常。
bb 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务才华较弱，受晦气经济环境影响很大，违约风险较高。
b 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务的才华较大地依赖于劣秀的经济环境，违约风险很高。
ccc 正在不思考外部非凡撑持的状况下，送还债务的才华非常依赖于劣秀的经济环境，违约风险极高。
cc 正在不思考外部非凡撑持的状况下，正在破产或重组时可与得护卫较小，根柢不能担保送还债务。
c 正在不思考外部非凡撑持的状况下，不能送还债务。
注：除 aaa级，ccc级（含）以下品级外，每一个信毁品级可用“ ”、“－”标记停行微调，默示略高或略低于原品级。
四、展望标记及界说
类型 界说
正面 存正在积极果素，将来信毁品级可能提升。
不乱 状况不乱，将来信毁品级大抵稳定。
负面 存正在晦气果素，将来信毁品级可能降低。
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